全球石油市場(chǎng)基本面確實(shí)不斷改善，但全球供應(yīng)仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)壓力。

2017年已接近尾聲，經(jīng)過(guò)了歐佩克和以俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)近一年的減產(chǎn)努力之后，對(duì)于石油市場(chǎng)參與者而言，大家最關(guān)注的問(wèn)題便是，世界石油市場(chǎng)究竟重回平衡了嗎？

我們先來(lái)算一筆賬。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2016年世界石油市場(chǎng)需求量和供應(yīng)量分別為9610萬(wàn)桶/日和9700萬(wàn)桶/日，供大于需90萬(wàn)桶/日，市場(chǎng)仍處于較為嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩局面。2017年，世界石油需求比上年提高160萬(wàn)桶/日，至9770萬(wàn)桶/日，非歐佩克石油供應(yīng)比上年提高70萬(wàn)桶/日，至5810萬(wàn)桶/日，歐佩克天然氣液產(chǎn)量比上年提高10萬(wàn)桶/日，至690萬(wàn)桶/日，同時(shí)，今年年初迄今歐佩克平均原油產(chǎn)量約3230萬(wàn)桶/日，如此估算，2017年全年世界石油市場(chǎng)平均供應(yīng)約小于需求30萬(wàn)桶/日至40萬(wàn)桶/日，為四年來(lái)首次出現(xiàn)供小于需的情況。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，盡管2017年幾大產(chǎn)油國(guó)實(shí)施了聯(lián)合減產(chǎn)，但全球石油總供應(yīng)反而有所增長(zhǎng)，而這增長(zhǎng)主要來(lái)自非歐佩克。盡管非歐佩克部分產(chǎn)油國(guó)參與了減產(chǎn)，但由于美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同時(shí)加拿大、巴西、哈薩克斯坦等國(guó)高油價(jià)時(shí)期投產(chǎn)的長(zhǎng)周期項(xiàng)目不斷投入生產(chǎn)，非歐佩克石油供應(yīng)反而由2016年的同比減少70萬(wàn)桶/日轉(zhuǎn)為同比增長(zhǎng)70萬(wàn)桶/日。從歐佩克方面來(lái)看，今年年初以來(lái)，我們看到的是歐佩克減產(chǎn)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，平均執(zhí)行率近90%（IEA數(shù)據(jù)1月至10月平均執(zhí)行率為87%，歐佩克二手來(lái)源數(shù)據(jù)平均執(zhí)行率為98%），創(chuàng)歷史最好水平，從而對(duì)今年全球石油市場(chǎng)基本面改善和油價(jià)水平回升構(gòu)成了重要支撐。然而，盡管以沙特為首的12國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行情況較好，但豁免國(guó)利比亞和尼日利亞兩國(guó)原油產(chǎn)量大幅回升卻大幅抵消減產(chǎn)成效，從而限制了市場(chǎng)基本面的改善程度。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2017年1月至10月利比亞和尼日利亞原油產(chǎn)量分別為80萬(wàn)桶/日和150萬(wàn)桶/日，相比2016年平均水平分別提高40萬(wàn)桶/日和5萬(wàn)桶/日左右。如此可見(jiàn)，盡管沙特和俄羅斯等產(chǎn)油大國(guó)正齊心協(xié)力致力于改善市場(chǎng)平衡，但全球石油供應(yīng)仍面臨很大的增長(zhǎng)壓力，2017年如此，2018年預(yù)計(jì)亦將如此。

回到“石油市場(chǎng)是否達(dá)到再平衡”的問(wèn)題。有人認(rèn)為，2017年全年世界石油市場(chǎng)供需相當(dāng)，甚至略微供小于需，市場(chǎng)已經(jīng)重回再平衡。然而，世界石油市場(chǎng)供應(yīng)量和需求量的比對(duì)只是衡量市場(chǎng)平衡情況的一個(gè)指標(biāo)，全球石油庫(kù)存情況也是重要的考量標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2017年11月經(jīng)合組織石油庫(kù)存仍高達(dá)29.79億桶，相比2016年最高減少1.1億桶，但相比2012年至2016年平均水平仍高出2億桶（8%）左右。過(guò)去三年石油市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩堆積了大量的過(guò)剩庫(kù)存，如今盡管市場(chǎng)基本面有所改善，但改善幅度受限，尤其是在沙特和俄羅斯等產(chǎn)油大國(guó)牽頭減產(chǎn)維護(hù)市場(chǎng)平衡的努力下，全球供應(yīng)仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)壓力，因此現(xiàn)在的石油市場(chǎng)難言已恢復(fù)再平衡，或者只能說(shuō)是脆弱的再平衡。

展望后市，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐穩(wěn)健，石油需求仍將進(jìn)一步提高，IEA預(yù)計(jì)，2018年世界石油需求比上年將增長(zhǎng)120萬(wàn)桶/日，但與此同時(shí)，預(yù)計(jì)2018年非歐佩克石油供應(yīng)比上年也將增長(zhǎng)140萬(wàn)桶/日，高于石油需求增量。其中，盡管今年下半年美國(guó)石油在用鉆機(jī)數(shù)有所下降，但頁(yè)巖油巨大的增產(chǎn)潛能仍將帶動(dòng)該國(guó)產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)，頁(yè)巖油生產(chǎn)靈活性極強(qiáng)，隨著油價(jià)水平回升以及頁(yè)巖油公司策略轉(zhuǎn)變，隨時(shí)可以較大幅度增產(chǎn)，成為石油市場(chǎng)供應(yīng)方中短期內(nèi)難以去除的壓力。此外，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)加拿大、巴西、哈薩克斯坦等國(guó)也仍有較大增產(chǎn)潛力。盡管今年11月30日歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年年底的決議，并將利比亞和尼日利亞納入減產(chǎn)，但根據(jù)IEA預(yù)計(jì)，2018年全球市場(chǎng)對(duì)歐佩克原油產(chǎn)量的需求將為3240萬(wàn)桶/日，與該組織今年產(chǎn)量水平基本相當(dāng)，因此即便歐佩克繼續(xù)以較高的執(zhí)行率執(zhí)行減產(chǎn)，同時(shí)利比亞、尼日利亞產(chǎn)量維持在今年最高水平以下，如果沒(méi)有意外供應(yīng)中斷的情況發(fā)生，世界石油市場(chǎng)也就是處于供需基本相當(dāng)?shù)木置妫蛶?kù)存要想回落至五年平均水平，仍然存在一定難度。

總體而言，2017年年初以來(lái)全球石油市場(chǎng)基本面確實(shí)不斷改善，全年供需出現(xiàn)一定缺口，石油庫(kù)存降至五年平均的目標(biāo)也部分實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)向再平衡狀態(tài)進(jìn)一步邁進(jìn)。然而，當(dāng)前石油市場(chǎng)達(dá)到的這種供需基本相當(dāng)、或供應(yīng)略微小于需求的這種狀態(tài)仍然十分脆弱，不僅需要產(chǎn)油國(guó)繼續(xù)執(zhí)行聯(lián)合減產(chǎn)的維系，還要面臨不參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)巨大的增產(chǎn)壓力，主要產(chǎn)油國(guó)一旦放棄減產(chǎn)或減產(chǎn)執(zhí)行不佳，或是美國(guó)原油產(chǎn)量再度超預(yù)期大幅增長(zhǎng)，便將危及這種本就不穩(wěn)定的平衡。因此，2017年世界石油市場(chǎng)達(dá)到的這種“平衡”狀態(tài)只是基本面改善過(guò)程中的重要一步，距離真正達(dá)到再平衡仍有一段路要走。

作者：中國(guó)能源網(wǎng)　　來(lái)源：中國(guó)能源網(wǎng)